Báo cáo bán niên 2025 cho thấy ngân hàng đạt lợi nhuận trước thuế hơn 10.068 tỷ đồng, tăng gần 25% so với cùng kỳ 2024, trong đó lợi nhuận sau thuế ghi nhận khoảng 8.034 tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận kỷ lục trong nửa đầu năm, khẳng định xu hướng tăng trưởng ổn định nhờ mở rộng tín dụng, dịch vụ ngân hàng bán lẻ và thu nhập từ phí.
Tỷ suất sinh lời tiếp tục duy trì tích cực: ROA (lợi nhuận trên tổng tài sản) đạt 2,17%, ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) đạt 26,5%,
cao hơn mặt bằng chung ngành ngân hàng (ROE trung bình dao động 16 – 20%). Điều này cho thấy ngân hàng đang tận dụng tốt đòn bẩy vốn và duy trì hiệu quả hoạt động.
Tổng tài sản của ngân hàng tính đến 30/6/2025 đạt 784.000 tỷ đồng, tăng 26% so với đầu năm. Vốn chủ sở hữu cũng tăng lên hơn 35.224 tỷ đồng.
Tuy nhiên, áp lực lớn nhất nằm ở nợ phải trả từ dư nợ vay từ phát hành trái phiếu tăng mạnh, đạt 59.579 tỷ đồng, gần gấp đôi so với đầu năm. Tổng nợ phải trả/vốn chủ sở hữu ở mức 11,13 lần, phản ánh mức độ sử dụng đòn bẩy cao hơn mặt bằng an toàn. Hệ số thanh khoản ngắn hạn và thanh toán nhanh đều giảm (0,82 xuống 0,78), cho thấy ngân hàng cần chú ý cân đối giữa nguồn vốn huy động và nghĩa vụ ngắn hạn.
Báo cáo riêng về tình hình trả gốc và lãi trái phiếu cho thấy ngân hàng đã thanh toán đúng hạn nhiều đợt trái phiếu trong nước và quốc tế, tổng giá trị hàng chục nghìn tỷ đồng trong nửa đầu 2025. Điều này chứng minh khả năng thực hiện cam kết với nhà đầu tư, đồng thời củng cố uy tín trên thị trường vốn.
Tuy nhiên, việc phát hành mới và đảo nợ bằng trái phiếu lại đặt ngân hàng vào thế chịu áp lực kép: vừa phải trả nợ gốc lãi định kỳ, vừa phải huy động thêm để tái cơ cấu nợ. Điều này khiến chi phí vốn tăng trong bối cảnh lãi suất trái phiếu đang nhích lên theo xu hướng chung.
Nhưng, nhìn chung lợi nhuận của ngân hàng vẫn tăng trưởng cao, hiệu quả sinh lời vượt trội. Năng lực thanh toán trái phiếu được duy trì đúng hạn, củng cố niềm tin nhà đầu tư. Cùng với đó, ngân hàng tiếp tục mở rộng mạng lưới bán lẻ, khai thác tốt phân khúc khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Bên cạnh điểm sáng thì nợ phải trả của ngân hàng cao gấp hơn 11 lần vốn chủ sở hữu, tiềm ẩn rủi ro thanh khoản nếu dòng tiền gặp biến động. Với quy mô phát hành trái phiếu hàng chục nghìn tỷ đồng, ngân hàng sẽ đối mặt sức ép lớn trong 2025 – 2026. Nếu lãi suất huy động và trái phiếu tiếp tục tăng, chi phí vốn sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận.
Sự tăng trưởng của ngân hàng phản ánh bức tranh chung của ngành ngân hàng: lợi nhuận cao nhưng áp lực vốn và trái phiếu vẫn là thách thức lớn. Việc ngân hàng trả nợ trái phiếu đúng hạn có tác động tích cực, giúp trấn an thị trường vốn đang nhạy cảm với nguy cơ vỡ nợ. Tuy nhiên, mức độ phát hành và đảo nợ quá lớn cũng khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi về tính bền vững trong trung hạn.
Đối với cổ phiếu ngân hàng này, kết quả kinh doanh tích cực là động lực hỗ trợ giá, nhưng xu hướng tăng còn phụ thuộc vào khả năng ngân hàng kiểm soát rủi ro trái phiếu và duy trì biên lợi nhuận khi lãi suất thị trường biến động.
Ngân hàng vẫn là điểm sáng trong nhóm cổ phiếu ngân hàng về hiệu quả kinh doanh, nhưng để giữ vững niềm tin thị trường, cần chiến lược quản trị nợ và vốn chặt chẽ hơn, nhất là khi chu kỳ đáo hạn trái phiếu đang đến gần.
