Nguồn cung dư thừa và nhu cầu yếu trở thành nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm của giá thép Trung Quốc. Giá thép xây dựng và HRC ghi nhận mức thấp nhất trong 5 năm với mức giảm lần lượt là 24% và 21% so với đầu năm. Xét về nhu cầu, tình trạng suy thoái của thị trường bất động sản ngày càng trầm trọng hơn bất chấp nhiều chính sách kích cầu từ Chính phủ.
MBS cho biết, vào tháng 7/2024, giá nhà ở Trung Quốc sụt giảm xuống mức thấp nhất trong 9 năm với mức giảm 5% so với cùng kỳ. Đồng thời dự báo, bất động sản sẽ tiếp tục khủng hoảng đến cuối năm 2024 và tiềm năng giá thép phụ thuộc vào nguồn cung khi các nhà máy thép tham gia cắt giảm sản lượng.
Trong khi đó, theo Reuters, Chính phủ Trung Quốc đã hoãn phê duyệt các nhà máy thép sử dụng than kể từ năm 2024 để bảo vệ môi trường và hạn chế nguồn cung mới. Ngoài ra, các tỉnh sản xuất thép lớn như Hà Bắc, Giang Tô cắt giảm 20% – 30% sản lượng khi biên lợi nhuận gộp chạm mức âm 4%, thấp nhất trong 5 năm.
Do đó, khối lượng hàng Trung Quốc trong tháng 7 đã giảm 9% so với cùng kỳ năm ngoái. Nguồn cung thắt chặt có thể tác động tích cực đến giá thép. Trong tháng 9, giá thép xây dựng Trung Quốc đã tăng 4% so với mức đáy trong tháng 8. Kỳ vọng giá thép cây sẽ phục hồi kể từ quý IV2024 nhờ áp lực dư cung hạ nhiệt.
“Chúng tôi cũng lưu ý rằng Trung Quốc vừa hứng chịu cơn bão Bebinca (cơn bão mạnh nhất được ghi nhận trong 70 năm qua) đã phá hủy một số dự án cơ sở hạ tầng tại Thượng Hải và Giang Tô. Vì vậy, nhu cầu thép của Trung Quốc sẽ tăng trong ngắn hạn nhờ tiêu thụ thép cho kế hoạch tái thiết nhà ở và cơ sở hạ tầng”, MBS đánh giá.
Công ty Chứng khoán này cũng nhận định, giá thép nội địa sẽ phục hồi từ quý IV/2024 nhờ áp lực từ thép Trung Quốc giảm. Khác với Trung Quốc, tiềm năng của thép Việt Nam đến từ triển vọng phục hồi của thị trường bất động sản. Tăng trưởng của nguồn cung nhà ở và đầu tư công đã thúc đẩy sự phục hồi của thép xây dựng.
Theo CBRE, nguồn cung căn hộ tại Hà Nội và TPHCM sẽ tăng lần lượt 30% so với cùng kỳ và 20% so với cùng kỳ. Hơn nữa, kế hoạch giải ngân đầu tư công tiếp tục tăng trưởng 12% so với cùng kỳ với giá trị khoảng 638.000 tỷ đồng khi Chính phủ tập trung đẩy mạnh xây dựng cơ sở hạ tầng giao thông phục vụ phát triển kinh tế.
“Chúng tôi dự báo giá thép xây dựng và HRC Việt Nam sẽ có mức hồi phục tích cực kể từ quý IV/2024 khi áp lực từ Trung Quốc được giảm bớt. Do đó, theo ước tính của chúng tôi, giá thép xây dựng có thể đạt trung bình 571 USD/tấn, tăng 4% so với cùng kỳ và HRC giảm 7% so với cùng kỳ xuống 556 USD/tấn do áp lực từ thép Trung Quốc trong 6 tháng đầu năm 2024”, MBS nhận định.
Các doanh nghiệp đầu ngành thép như HPG, HSG, NKG cụ thể hưởng lợi gì?
Đối với HPG, MBS đánh giá là doanh nghiệp đầu ngành thép và được hưởng lợi từ sự phục hồi của giá trong nước. Vì vậy, theo ước tính của đơn vị này, lợi nhuận ròng trong giai đoạn 2024-2025 có thể tăng 74% và 51% so với cùng kỳ nhờ sản lượng tăng trưởng và biên lợi nhuận gộp cải thiện. Năm 2026, với sự đóng góp của 3 triệu tấn HRC từ nhà máy Dung Quất 2, lợi nhuận ròng ròng có thể đạt 23.576 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ.
Đối với HSG, MBS cho rằng, HSG là doanh nghiệp dẫn đầu ngành tôn mạ và cũng sẽ được hưởng lợi từ sự phục hồi của nhu cầu trong nước. Do đó, theo ước tính, lợi nhuận ròng trong năm 2024-2025 có thể tăng trưởng lần lượt 2,33% và 6% so với cùng kỳ nhờ sản lượng tăng trưởng và biên lợi nhuận gộp tăng. Đồng thời, HSG có thể giành lại thị phần nhờ thuế chống bán phá giá giúp doanh nghiệp thu hẹp sự chênh lệch giá của tôn mạ Trung Quốc và Việt Nam.
Với NKG, MBS đánh giá, ngành thép xuất khẩu và trong nước dự kiến sẽ bước vào chu kỳ phục hồi từ năm 2024 khi nhu cầu phục hồi. Với triển vọng thị trường EU và Mỹ tích cực, NKG sẽ được hưởng lợi nhờ một trong những lợi thế là doanh nghiệp dẫn đầu ngành.
Do đó, dự báo lợi nhuận sau thuế của của NKG sẽ bước vào chu kỳ phục hồi với tốc độ tăng trưởng 287%/111% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2024 – 2025 nhờ: Doanh thu tăng trưởng 20%/17% trong bối cảnh sản lượng và giá bán phục hồi nhu cầu xuất khẩu được cải thiện và Biên lợi nhuận gộp tăng 7,5% và 8,7% nhờ giá bán tăng mạnh hơn giá nguyên liệu HRC.
